谢国忠:全球经济千钧一发?

中国著名经济学家谢国忠在财新网发表关于全球经济趋势的文章。在文章中,他表示全球经济趋势并不乐观。

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全球经济似乎正在经历一个比导致2008年经济危机更为严重的泡沫阶段。一旦全球经济泡沫进入崩溃阶段,将导致极为严重的经济衰退。

达康泡沫的回归

网络股漫天要价导致2000天的经济泡沫。

脸谱网(Facebook)的泡沫超出实际贸易收入100倍,而亚马逊(Amazon)则超出1000倍,而在上一次的达康泡沫时,美国在线和雅虎的泡沫也没有达到如此高的程度。我相信,一些聪明的分析家可能会想办法证明网络股市值。当然,在泡沫崩溃前,没有人能够确切地对泡沫进行估算,这也是美联储主席艾伦•格林斯潘(Alan Greenspan)反对采取对抗经济泡沫的缘由。据我推测,到2014时,只要美联储迫于压力采取紧缩的财政政策,达康泡沫就会爆发。

新一轮达康泡沫的极端情况让我们知道了世界货币的整体情况。实际上,世界各地的真实利率均为负利率。这是现代历史上从未发生过的情况。更为严重的是,负利率会导致信用评估泡沫、房产泡沫以及股票泡沫。

又一轮全球经济衰退

全球经济很可能正在经历一个比导致2008年经济危机更为严重的泡沫阶段。目前,美国的家庭净收入比上一次发生经济泡沫时高出很多。中国的房地产租金回报率与日本曾发生房地产泡沫时的租金回报率情况相似。

目前经济泡沫中占有量最大的为政府债券,几乎占全球GDP的总额。如此巨大的资产的收益率为负。而政府债券的低良率使其他一些贷款人收益。我估计,此次经济泡沫将会使债务人收入达全年GDP10%7万亿美元。全球收入由存款人向债务人的转移从未如此大范围地进行,存款人与债务人的关系也从未如此紧密地联系在一起。正是由于投机被当作存款人躲避风险的办法,于是全球范围内才形成了数量如此众多的经济泡沫。

新兴经济体的房地产市场是第二大的经济泡沫,其过高估计的价值可能达100%。据我推测,房地产价值被高估达50万亿美元。

股票,特别是在美国发行的股票价值被大大高估,大约高于股票实际价值的三分之一或约为20万亿美元。

除此之外,其他领域也存在泡沫。例如,信用风险被低估,艺术市场也出现泡沫。但是,其泡沫程度不及上文提到的三种。

如果美联储将其政策标准化,那么真实利率则会再次呈正利率,而巨大的经济泡沫则会爆炸。依照如此大的泡沫程度,经济泡沫的爆炸将再一次危及全球经济,其严重程度更甚于2008年全球经济危机。

在过去三十年间,在来自全球化反通货膨胀力量,特别是东亚经济体相继降低商品制造价格的背景下,全球经济接二连三地出现泡沫。当中国不再有剩余劳动力,其他国家卸下了反通货膨胀的任务,全球经济泡沫的大环境似乎逐渐平静下来。面对目前的经济泡沫,发达经济体的反通货膨胀力量需求疲软,生产能力也并没有提高。这也是通货膨胀将结束反通货膨胀力量的原因。

当通货膨胀出现并持续发生时,利率将被提高。例如,美国的10年债券收益率将翻一番,达到5%。当利率升高时,经济泡沫产生的可能性较小。所以,我估计,目前的经济泡沫经过了较长时间形成。

具体分析请看这里

谢国忠博士是上海的一位独立经济学家,专门研究中国和亚洲经济。目前谢国忠博士任玫瑰石顾问公司董事和中国博奇环保科技(控股)有限公司董事。

谢博士曾多次准确预计经济泡沫,包括1997年亚洲经济危机以及最近的美国次贷危机。1997年至2006年,他任摩根士丹利行政董事以及摩根士丹利亚太经济部门主管。此前,他曾在新加坡麦格理银行工作两年,任公司金融部门副主任,并曾作为经济学家在世界银行工作五年的时间。

如您有意向邀请谢国忠博士分享他对经济的个人见解,请与我们联系。

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